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12月31日，2025年收官之日，碳酸鋰市場(chǎng)呈現(xiàn)“現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲、期貨震蕩承壓”的分化格局�，F(xiàn)貨端依托供需緊平衡與中游減產(chǎn)支撐，報(bào)價(jià)延續(xù)上行態(tài)勢(shì)；期貨端受年末資金獲利了結(jié)、假期情緒升溫等因素影響，盤中窄幅震蕩，成交量較前一日明顯收縮。全年來(lái)看，碳酸鋰價(jià)格走出V形反轉(zhuǎn)行情，年末收官的市場(chǎng)特征也為2026年行情奠定了“緊平衡、高波動(dòng)”的基調(diào)。

一、今日核心行情數(shù)據(jù)速遞

編輯

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補(bǔ)充說(shuō)明：庫(kù)存端維持低位水平

截至12月31日，SMM統(tǒng)計(jì)碳酸鋰社會(huì)總庫(kù)存10.77萬(wàn)噸，環(huán)比微降0.52%，其中冶煉廠庫(kù)存3.58萬(wàn)噸，下游企業(yè)庫(kù)存3.51萬(wàn)噸，仍處于歷史偏低區(qū)間。期貨市場(chǎng)全合約總成交22.56萬(wàn)手，較前一交易日減少13.16萬(wàn)手，投機(jī)情緒隨年末收官降溫。

二、今日行情核心驅(qū)動(dòng)：年末博弈與供需基本面的雙重影響

1.期貨端：資金獲利了結(jié)假期情緒壓制波動(dòng)

今日期貨市場(chǎng)的震蕩承壓核心源于年末資金行為與假期預(yù)期。2025年12月以來(lái)，碳酸鋰主連合約累計(jì)漲幅超25%，部分短期投機(jī)資金在年末收官之際選擇獲利離場(chǎng)，導(dǎo)致成交量明顯收縮且價(jià)格承壓。華泰期貨指出，假期臨近市場(chǎng)熱情降溫，期貨市場(chǎng)投機(jī)度降至0.6，資金避險(xiǎn)情緒升溫，疊加前期政策調(diào)控效果持續(xù)顯現(xiàn)，短期難以形成單邊上漲動(dòng)力。從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)看，前20席位呈現(xiàn)凈空格局，差額頭寸達(dá)42172手，空頭氛圍有所抬頭。

2.現(xiàn)貨端：減產(chǎn)潮+低庫(kù)存支撐價(jià)格穩(wěn)步上行

現(xiàn)貨市場(chǎng)的上漲動(dòng)力仍來(lái)自供需緊平衡的基本面。供應(yīng)端，磷酸鐵鋰減產(chǎn)潮持續(xù)深化，龍?bào)纯萍�、湖南裕能�?家頭部企業(yè)已明確2026年1月減產(chǎn)檢修計(jì)劃，覆蓋國(guó)內(nèi)50%以上市場(chǎng)份額，短期碳酸鋰采購(gòu)需求雖有階段性收縮，但中長(zhǎng)期供應(yīng)收緊預(yù)期支撐現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。同時(shí)，行業(yè)整體庫(kù)存處于10.77萬(wàn)噸的低位，僅能覆蓋約1個(gè)月用量，貿(mào)易商惜售情緒未減，進(jìn)一步助推價(jià)格上行。供應(yīng)端邊際增量有限，盡管科力遠(yuǎn)旗下宜春鋰礦完成擴(kuò)產(chǎn)、盛新鋰能取得采礦許可證，但短期產(chǎn)能釋放難以緩解緊平衡格局。

3.需求端：年末備貨收尾長(zhǎng)期韌性仍存

需求端呈現(xiàn)“短期收尾、長(zhǎng)期樂(lè)觀”的特征。年末下游材料廠春節(jié)備庫(kù)基本結(jié)束，儲(chǔ)能項(xiàng)目年末并網(wǎng)任務(wù)完成，短期采買情緒走弱。但長(zhǎng)期需求韌性顯著，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示12月1-22日新能源汽車零售81.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)60%，環(huán)比上漲4%，全年累計(jì)零售突破1000萬(wàn)輛，為動(dòng)力電池需求提供支撐。更關(guān)鍵的是，2026年儲(chǔ)能需求有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，樂(lè)觀情景下全球儲(chǔ)能用鋰需求將突破60萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)74%，成為驅(qū)動(dòng)價(jià)格中樞上移的核心動(dòng)力。

三、產(chǎn)業(yè)鏈連鎖反應(yīng)：年末收官與明年布局的交織

年末收官之際，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的動(dòng)作既關(guān)乎年度業(yè)績(jī)，也著眼于2026年布局。上游端，天齊鋰業(yè)調(diào)整定價(jià)機(jī)制，自2026年1月起參考現(xiàn)貨優(yōu)質(zhì)價(jià)或期貨主力合約價(jià)格，進(jìn)一步理順價(jià)格形成機(jī)制；鹽湖股份擬收購(gòu)五礦鹽湖51%股權(quán)，加碼鹽湖提鋰業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期供應(yīng)能力有望提升。中游端，磷酸鐵鋰企業(yè)在減產(chǎn)挺價(jià)的同時(shí)，積極推進(jìn)高端產(chǎn)品布局，試圖通過(guò)提升附加值對(duì)沖成本壓力。下游端，多家新能源車企已預(yù)告2026年一季度漲價(jià)，成本壓力逐步向終端傳導(dǎo)，而中央和國(guó)家機(jī)關(guān)帶頭推廣國(guó)產(chǎn)新能源汽車的政策，也為長(zhǎng)期需求提供支撐。

高鋰價(jià)持續(xù)推動(dòng)替代技術(shù)發(fā)展，鈉離子電池、固態(tài)電池研發(fā)投入加大，但短期內(nèi)仍難以撼動(dòng)碳酸鋰的主導(dǎo)地位。鋰電回收行業(yè)受益明顯，回收料提鋰產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，成為補(bǔ)充供應(yīng)的重要邊際力量，但短期規(guī)模有限，無(wú)法改變供需格局。

四、2025年復(fù)盤與2026年市場(chǎng)展望

1.2025年復(fù)盤：V形反轉(zhuǎn)供需博弈主導(dǎo)行情

2025年碳酸鋰價(jià)格走出典型V形反轉(zhuǎn)行情。上半年受國(guó)內(nèi)產(chǎn)能恢復(fù)、美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策影響，庫(kù)存累積導(dǎo)致價(jià)格下探至階段性低點(diǎn)；下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋰礦監(jiān)管收緊、儲(chǔ)能需求超預(yù)期爆發(fā)，推動(dòng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，年末電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格較年初上漲42.3%，全年波動(dòng)幅度超60%。核心博弈主線圍繞“供給擾動(dòng)-需求預(yù)期-政策調(diào)控”展開(kāi)，成為全年行情的關(guān)鍵變量。

2.2026年展望：緊平衡下高波動(dòng)延續(xù)

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為2026年碳酸鋰市場(chǎng)將維持“緊平衡、高波動(dòng)”格局�？炊噙壿嫾�中在儲(chǔ)能需求爆發(fā)，預(yù)計(jì)全球鋰需求同比增長(zhǎng)30%以上，而供給增速邊際放緩至30%左右，供需缺口可能階段性顯現(xiàn)。看空風(fēng)險(xiǎn)則來(lái)自礦山復(fù)產(chǎn)壓力、鈉電替代及儲(chǔ)能收益率約束，通惠期貨指出春節(jié)前價(jià)格仍有一定下行空間，8.7萬(wàn)元/噸的現(xiàn)金成本線將形成強(qiáng)支撐。中性觀點(diǎn)認(rèn)為，價(jià)格運(yùn)行中樞將較2025年上移，波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大至8.5萬(wàn)-13.3萬(wàn)元/噸，核心關(guān)注供給彈性與儲(chǔ)能需求兌現(xiàn)節(jié)奏。

五、明日關(guān)注要點(diǎn)（2026年1月1日）

• 2026年首個(gè)交易日期貨市場(chǎng)情緒修復(fù)情況，主連合約能否在12萬(wàn)元/噸關(guān)口企穩(wěn)；
• 天齊鋰業(yè)新定價(jià)機(jī)制落地后的市場(chǎng)反應(yīng)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)是否出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)調(diào)整；
• 磷酸鐵鋰企業(yè)減產(chǎn)執(zhí)行情況，是否有更多中小型企業(yè)跟進(jìn)；
• SMM、生意社2026年首期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)更新，能否延續(xù)年末上漲態(tài)勢(shì)。