6月10日乘聯(lián)會發(fā)布新能源乘用車5月份的銷售數(shù)據(jù),5月新能源乘用車實(shí)現(xiàn)銷量9.2萬臺,環(huán)比增長30%,同比增長140%。5月新能源乘用車在4月高基數(shù)情況下仍實(shí)現(xiàn)30%增速,已成為推動汽車市場增長的主要動力。(1)插電混動趨勢走強(qiáng)。純電動銷量占比79%,銷量同比增長130%,而插電混動銷量增速接近200%,原因還是由于部分消費(fèi)者對純
電動車的充電焦慮引發(fā)的;(2)新補(bǔ)貼政策下新能源車級別有上移趨勢。由于A0及以上車型的快速增長,A00級車銷量占比從4月的65%下降至5月的57%,A0級車銷量環(huán)比增速達(dá)85%,A級車24%,但A00仍是主流車型。(3)整車廠銷量集中度進(jìn)一步提高。北汽新能源、比亞迪及上汽5月銷量超1萬臺,銷量占比達(dá)47%,北汽EC系列以12624臺占據(jù)銷量榜首,比亞迪與上汽由于各自插電混動旗艦車型的良好表現(xiàn)占據(jù)2、3名。
補(bǔ)貼新政6月實(shí)施,看好A0級及以上車型。6月份新能源汽車補(bǔ)貼新政將開始實(shí)施,國家對高能量密度及續(xù)航里程車型的補(bǔ)貼傾向?qū)⑹笰00級車型補(bǔ)貼退坡30-50%左右,A00相對A0級及以上車型的價(jià)格優(yōu)勢將被削弱,經(jīng)過測算,A0級車型與A00的價(jià)差將從原來的45%左右削減至25%,A級車與A00價(jià)差將從160%縮小至90%左右。同時出于特斯拉建廠及雙積分制影響下海外公司進(jìn)軍國內(nèi)市場等因素,新能源汽車高端化趨勢將越加明顯。我們認(rèn)為年初至今A00車型的快速增長有受到新政落實(shí)前搶裝的因素存在,部分透支未來需求,因此預(yù)計(jì)18年6月以后銷量增長的主要動力將逐漸由A00切換到A0級及以上車型。
對電機(jī)電控企業(yè)而言,目前是最好的時代也是最壞的時代。第三方供應(yīng)已成主流,長期來看新能源汽車市場增長可持續(xù):由于17年整個第三方供應(yīng)商的價(jià)格下降20%左右,性價(jià)比非常突出,電機(jī)電控由第三方供應(yīng)已經(jīng)成為行業(yè)共識。同時進(jìn)入6月新能源汽車已經(jīng)開始從政策驅(qū)動向消費(fèi)市場驅(qū)動轉(zhuǎn)軌,邁出行業(yè)整體健康發(fā)展的第一步,同時我們預(yù)計(jì)在傳統(tǒng)整車廠、造車新勢力和海外整車廠的三方角逐下,新能源汽車的生產(chǎn)能力將持續(xù)提升,保證電機(jī)電控市場規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大;第三方跑馬圈地加速度,“價(jià)格戰(zhàn)”仍將繼續(xù):新能源汽車目前尚未成熟,由補(bǔ)貼退坡引發(fā)的下游對中游的價(jià)格壓力是必然結(jié)果,而電機(jī)電控供應(yīng)商為了搶占下游優(yōu)質(zhì)客戶資源,提高性價(jià)比成為唯一選擇,造成了從17年至今一直持續(xù)的電機(jī)電控價(jià)格下滑,我們認(rèn)為“價(jià)格戰(zhàn)”賽程已經(jīng)過半,預(yù)計(jì)今年價(jià)格將見底(還會下降10-15%左右),明年電機(jī)電控價(jià)格將出現(xiàn)回暖。
我們長期看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)會,其中電機(jī)電控環(huán)節(jié)由于價(jià)格已經(jīng)接近底部,未來發(fā)展空間極大。建議關(guān)注掌握優(yōu)質(zhì)整車廠資源,市占率領(lǐng)先,現(xiàn)金流狀況較好的企業(yè),電機(jī)環(huán)節(jié)如大洋電機(jī)(002249,買入)、方正電機(jī)(002196,未評級),電控環(huán)節(jié)如匯川技術(shù)(300124,買入)、藍(lán)海華騰(300484,未評級)、麥格米特(002851,未評級)。
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