
新能源板塊從去年開始被資金認可,整個產(chǎn)業(yè)鏈都經(jīng)歷了前所未有的大漲。從下游的新能源汽車,如特斯拉、比亞迪、蔚來等,到中游的新能源電池,如寧德時代、億緯鋰能、恩捷股份等,再到上游鋰、鈷礦資源,如贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)等,全都因為新能源的高景氣被資金不斷加碼。
去年以來,新能源相關(guān)公司漲幅高則10倍,低則3~5倍,很多公司目前都處于“高位”,估值也并不便宜。但春節(jié)調(diào)整后,新能源電池板塊再度反彈,率先逼近新高,很多投資者面對新能源板塊的心理是既怕追高,又怕錯過。新能源電池到底值不值得投資也成了大家心中最大的疑問。
今天趁著電池ETF 還未上市,對新能源電池做一次全面分析,讓大家有更充分的了解。
下面主要從國家政策與市場需求、新能源電池格局和新能源電池細分領(lǐng)域3個方面分析新能源電池的未來前景。
一、國家政策與市場需求
(1)國家政策
新能源板塊之所以受到資金的不斷追捧,最根本原因還是國家政策上的重視與支持,不止是國內(nèi),國外也對新能源未來的發(fā)展寄予厚望。
國內(nèi)政策端,新能源汽車作為國家戰(zhàn)略方向,不斷出臺新政策,例如《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》、“30·60”雙碳目標等,預(yù)計到2025年新能源汽車銷量有望接近700萬輛,滲透率超過20%。
新能源對于中國來說是非常難得的機會,以前很多領(lǐng)域中國一直都是追趕,但這次中國沒有輸在起跑線線上,未來還極有可能引領(lǐng)全球新能源的發(fā)展。
國外對新能源的推崇熱情并不比國內(nèi)低。今年5月26日,美國參議院財政委員會通過了法案:提高電動汽車稅收抵免金額,且擴大其適用范圍。拜登當選之后,美國政府持續(xù)推動電動汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,甚至總統(tǒng)本人親自去福特帶貨,重視程度可見一斑。
歐洲七國(德國、法國、英國、挪威、瑞典、意大利、西班牙)同樣認可新能源未來的發(fā)展趨勢,在2020年,歐洲七國電動汽車銷量同比增加164%,用實際行動在宣告新能源時代的到來。
從當前的大環(huán)境下看,新能源基本是一呼百應(yīng),得到全球面的重視與支持,這也是新能源產(chǎn)業(yè)鏈最近幾年崛起的根本原因。
(2)市場需求
一個行業(yè)值不值得投資最終要看的還是需求,只有需求旺盛,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈才能不斷成長,并且賺取行業(yè)紅利。
接下來海外車企電動化平臺對應(yīng)車型將集中上市,其中包括大眾、戴姆勒、通用、豐田等車企巨頭,從海外補貼政策與行業(yè)趨勢看,未來新能源將再上一個階梯。
如果未來在技術(shù)上有更快的突破,比如電池技術(shù)、快充技術(shù)、自動駕駛等,新能源將會很快顛覆傳統(tǒng)燃油車。
二、新能源電池格局
新能源領(lǐng)域我最看好的依然是新能源電池,因為造車技術(shù)目前相對成熟,這方面有大量的成功企業(yè)。燃油車和新能源汽車最大的也不同在于能源上的使用,只要將能源問題解決,車不過是組裝而已。
在目前的鋰電之后可能還有氫能、太陽能、核能等,每一次技術(shù)的更替都將重塑整個行業(yè),但歸根結(jié)底還是能源的利用方式不同。這也是造車新勢力能夠崛起的原因,造車本身是比較成熟的,新能源汽車不過是將新能源電池融入造車技術(shù)中。
新能源電池將是新能源行業(yè)最有前景的分支。
從近年來全球動力電池的出貨份額來看,中日韓企業(yè)牢牢占據(jù)前十名額,CR10占比在80%以上,主要玩家為中國的寧德時代、比亞迪,日本的松下,韓國的LG化學、三星SDI、SKI。

這些企業(yè)進入電池行業(yè)早、技術(shù)積累深厚、不斷投入進行產(chǎn)品迭代、規(guī)模成本優(yōu)勢明顯、綁定整車廠客戶,頭部效應(yīng)顯著,逐步形成多寡頭穩(wěn)定態(tài)勢。
其中寧德時代隨著近年來中國新能源車的高速發(fā)展,長期保持出貨量第一,成為絕對龍頭。比亞迪自供為主,在電池上不斷創(chuàng)新,實力僅次于寧德時代。還有一些極具潛力的新能源電池公司,如孚能科技、國軒高科、中航鋰電、億緯鋰能、欣旺達等。
國內(nèi)本土電池供應(yīng)商與日韓供應(yīng)商多次交鋒,仍有部分有潛力的電池廠想憑借綁定主流整車廠來提升份額。其中大眾入股國軒高科,戴姆勒入股孚能,一方面反映了整車廠對于動力電池供應(yīng)鏈安全的憂慮,逐步從與供應(yīng)商合作保證電池供應(yīng),到自研掌握核心技術(shù),最終自產(chǎn)自有動力電池;另一方面動力電池供應(yīng)商會因為綁定頭部整車廠而有一個技術(shù)和市場的提升空間,有望躋身動力電池第一梯隊。
三、新能源電池細分領(lǐng)域
(1)正極材料
高鎳低鈷三元長期趨勢不變。三元在高能量密度方面占優(yōu),磷酸鐵鋰在性價比和安全方面具備優(yōu)勢。從生產(chǎn)技術(shù)進步的發(fā)展趨勢和行業(yè)競爭格局的角度,三元電池依舊是未來動力電池的主流技術(shù)路線。在后補貼時代三元可能與磷酸鐵鋰齊頭并進。
目前在全球市場銷量最高的特斯拉采用的就是松下NCA和LG化學NCM811高鎳電池,大部分歐洲一線車企也更青睞811電池,各大主流電池廠都有各自高鎳或無鈷電池的開發(fā)計劃。寧德時代、蜂巢能源、LG化學、三星SDI、SKI和松下等日韓電池巨頭都在加快高鎳低鈷電池開發(fā)量產(chǎn)進程。
正極材料領(lǐng)域優(yōu)勢較大的企業(yè)有當升科技、容百科技、德方納米等。
(2)負極材料
石墨對鋰離子電池性能及安全性起著非常重要的作用,作為負極材料,在未來幾年內(nèi)仍將是主流,目前主要石墨材料主要為天然石墨和人造石墨。
天然石墨雖具備成本和比容量優(yōu)勢,但其循環(huán)壽命低,且一致性較差。而人造石墨的各項性能則比較均衡,循環(huán)性能優(yōu)異,與電解液的相容性也比較好。人造石墨主要用于大容量的車用動力電池和中高端消費鋰電,天然石墨主要用于小型鋰離子電池和一般用途的消費鋰電。

目前鋰離子電池的發(fā)展方向是高容量、高倍率、高安全,實現(xiàn)高容量高倍率的主要途徑是開發(fā)以人造石墨為主要原材料的高性能鋰離子電池負極材料。
未來隨著動力電池能量密度的提高,硅碳負極搭配高鎳三元材料的體系成為發(fā)展趨勢。,如果技術(shù)突破較快,預(yù)計2025年硅碳負極材料市場占比超過30%。
在國內(nèi),比亞迪、寧德時代、國軒高科、貝特瑞、杉杉股份、力神、比克、萬向等都展開了對硅碳負極材料的布局。
(3)隔膜
近年來國內(nèi)隔膜廠商通過技術(shù)進步,逐漸突破國外隔膜企業(yè)技術(shù)的壟斷局面,成功進入中高端電池廠商供應(yīng)鏈,實現(xiàn)了國內(nèi)隔膜行業(yè)的快速增長。
鋰電池隔膜的主要生產(chǎn)工藝主要分為干法和濕法,但濕法膜涂覆將是大趨勢。

而國內(nèi)濕法膜涂一家獨大,恩捷股份的鋰電池隔膜市場份額全球第一,是全球出貨量最大的鋰電池隔膜供應(yīng)商。恩捷股份已經(jīng)進入松下、三星、LG化學、寧德時代、比亞迪等國內(nèi)鋰電巨頭供應(yīng)鏈,產(chǎn)能達到23億平方米,產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。
(4)電解液
六氟磷酸鋰是目前商品化鋰離子電池中使用的最主要的電解質(zhì)鋰鹽,電解液企業(yè)的核心競爭力在于以添加劑為核心的配方,通過強大的技術(shù)開拓能力和客戶服務(wù)能力能夠進入頂尖電池廠商的供應(yīng)鏈體系。
電解液的重要性能參數(shù)在于高安全性、高比能、長壽命和寬溫程,這些都需要在添加劑配方上具有深厚積累。目前電解液市場國內(nèi)兩家巨頭,一家是天賜材料,另一家是新宙邦。

目前新能源已經(jīng)大勢所趨。國內(nèi)新能源車發(fā)展由補貼驅(qū)動轉(zhuǎn)換為市場化驅(qū)動,銷量結(jié)構(gòu)優(yōu)化;歐洲補貼政策持續(xù)發(fā)力,疊加供給豐富帶來的增量,高增長模式將持續(xù);美國拜登上臺相關(guān)政策也更加積極。政策端已經(jīng)將新能源提到一個新高度,產(chǎn)能的釋放只是時間問題罷了。
大家最關(guān)心的當然是這時候還值不值得介入新能源電池。從未來5~10年發(fā)展趨勢看,這時候仍然值得介入,但估值與增速不匹配的公司應(yīng)該避而遠之。
在高速發(fā)展的新能源行業(yè),未來很可能出現(xiàn)全球型巨頭企業(yè),而這次,國內(nèi)公司極有可能嶄露頭角,可能是比亞迪,也可能是寧德時代,還可能是……
(責任編輯:子蕊)
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