12月26日,碳酸鋰市場延續(xù)強勢格局,期貨端在政策調(diào)控落地后非但未出現(xiàn)持續(xù)回調(diào),反而逆勢反彈創(chuàng)下新高,現(xiàn)貨端價格同步高位企穩(wěn)。當(dāng)日市場核心矛盾集中于“政策降溫”與“供需緊平衡+復(fù)產(chǎn)預(yù)期”的博弈,資金活躍度持續(xù)攀升,產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn),短期市場波動風(fēng)險與上漲動能并存。
一、今日核心行情數(shù)據(jù)速遞
二、今日行情核心驅(qū)動:政策與預(yù)期的博弈加劇
1.政策調(diào)控落地,市場情緒未降溫反升溫
今日是廣州期貨交易所調(diào)整碳酸鋰期貨交易規(guī)則的首個交易日,規(guī)則明確將相關(guān)合約每次最小開倉下單數(shù)量由1手調(diào)整為5手,并限制非套保賬戶單日開倉量。市場此前普遍擔(dān)憂政策會抑制投機情緒,但實際行情卻呈現(xiàn)“逆勢上漲”態(tài)勢。核心原因在于,當(dāng)前市場上漲的核心驅(qū)動力是產(chǎn)業(yè)基本面而非短期投機——社會庫存連續(xù)13周去化至期貨上市以來新低,供需緊平衡格局為價格提供堅實支撐,政策調(diào)控反而過濾了部分短期投機盤,讓產(chǎn)業(yè)資金主導(dǎo)的上漲邏輯更加清晰。截至今日9時06分,碳酸鋰期貨主連合約成交量達(dá)74,483手,沉淀資金已逼近300億元關(guān)口,位居商品期貨第四位,足見市場關(guān)注度與資金活躍度仍在高位。
2.復(fù)產(chǎn)預(yù)期反復(fù),供給端不確定性加劇波動
供給端的核心擾動仍圍繞寧德時代枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)事宜展開。昨日有消息稱該礦預(yù)計春節(jié)前后復(fù)產(chǎn),引發(fā)市場對供給增加的擔(dān)憂,但寧德時代相關(guān)負(fù)責(zé)人今日回應(yīng)稱“正核實此事”,尚未給出明確結(jié)論。作為全球最大單體鋰云母礦之一,該礦停產(chǎn)前月均碳酸鋰產(chǎn)量約7000—8000噸(LCE),占國內(nèi)需求的1/10,其復(fù)產(chǎn)進(jìn)度直接影響市場供給預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士指出,若復(fù)產(chǎn)消息屬實,碳酸鋰價格或面臨階段性調(diào)整壓力;但目前核實工作尚未完成,疊加宜春地區(qū)仍有27個涉鋰礦權(quán)擬注銷,供給收縮的核心邏輯未被打破,這種不確定性反而加劇了今日市場的波動。此外,國際供給端再添變數(shù),玻利維亞終止與中國企業(yè)鋰礦合作的消息持續(xù)發(fā)酵,長期進(jìn)口供應(yīng)穩(wěn)定性存疑,進(jìn)一步強化了市場對供給緊張的預(yù)期。
3.成本傳導(dǎo)提速,需求端支撐邏輯持續(xù)兌現(xiàn)
需求端的成本傳導(dǎo)效應(yīng)在今日進(jìn)一步顯現(xiàn)。由于碳酸鋰價格每上漲1萬元/噸,磷酸鐵鋰正極材料成本約增加2300—2500元/噸,國內(nèi)多家頭部磷酸鐵鋰廠商已掀起提價潮,湖南裕能、龍蟠科技等企業(yè)明確自2026年1月起上調(diào)產(chǎn)品加工費,漲幅集中在2000—3000元/噸。目前磷酸鐵鋰企業(yè)與下游電芯廠的第二輪漲價談判正在推進(jìn),雖然部分談判尚未落地,但下游需求的旺盛為提價提供了支撐——新能源汽車年底沖量與儲能市場高增長雙重驅(qū)動下,動力電池排產(chǎn)維持高位,碳酸鋰需求量保持穩(wěn)定。瑞達(dá)期貨研報指出,當(dāng)前碳酸鋰基本面處于“供給增加、需求高位穩(wěn)定”階段,產(chǎn)業(yè)庫存持續(xù)去化的預(yù)期仍在強化市場看多情緒。
三、產(chǎn)業(yè)鏈連鎖反應(yīng):從材料到終端的全面承壓
碳酸鋰價格的持續(xù)走高已引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的全面連鎖反應(yīng)。中游材料端,除磷酸鐵鋰外,三元材料企業(yè)也面臨成本壓力,部分中小企業(yè)因原料采購困難已出現(xiàn)減產(chǎn)跡象;下游終端端,多家新能源汽車企業(yè)已明確預(yù)告2026年一季度上調(diào)售價,幅度在3000—8000元,成本壓力正式向消費者傳導(dǎo)。值得注意的是,高鋰價也加速了替代技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程,鈉離子電池、固態(tài)電池相關(guān)企業(yè)近期密集加大研發(fā)與產(chǎn)能布局,試圖緩解對碳酸鋰的依賴,但短期內(nèi)仍難以撼動碳酸鋰在動力電池領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。
四、市場分歧加。憾唐诳礉q與長期回調(diào)風(fēng)險并存
當(dāng)前機構(gòu)對碳酸鋰后續(xù)走勢的分歧顯著加大。看多陣營以產(chǎn)業(yè)資本為代表,認(rèn)為儲能與新能源汽車長期需求向好,供需緊平衡格局將持續(xù)至2026年,短期價格仍有上行空間;銀河期貨研究員指出,資金量超過10萬元的參與者入場明顯,產(chǎn)業(yè)客戶套期保值需求旺盛,將進(jìn)一步支撐持倉量與價格?纯贞嚑I則聚焦短期風(fēng)險,國元期貨指出,當(dāng)前已臨近新能源汽車銷售淡季,2026年1月鋰電池排產(chǎn)量已出現(xiàn)明顯下調(diào),需求端難以持續(xù)支撐價格上漲,疊加政策調(diào)控的滯后效應(yīng),短期或面臨回調(diào)風(fēng)險。此外,期權(quán)市場情緒偏空,持倉量沽購比值達(dá)179.04%,也反映出部分資金對后續(xù)行情的謹(jǐn)慎態(tài)度。
五、明日關(guān)注要點
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