業(yè)績摘要:2016 年全年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 122.43 億元,同比增長4.54%,實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤2.87 萬元,同比減少32.10%。公司2017年一季度營業(yè)收入28 億,同比增長24.74%,歸屬于股東的凈利潤0.12億,同比下降86.31%。
福斯特并表范圍變更和艾能電力業(yè)績釋放拉動公司營業(yè)收入增長。報告期內(nèi),公司營收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長原因是1、與15 年相比,全資子公司福斯特實(shí)現(xiàn)全年并表。2、艾力電能子公司電力轉(zhuǎn)型EPC 總承包商以來開始釋放業(yè)績,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.07 億元,同比增長94.2%。
銅材降價帶動電線電纜營收下降,福斯特動力
電池銷售不及預(yù)期,公司歸屬股東凈利潤同比減少32.10%。一方面,報告期內(nèi)電線電纜在營收中占比為83.7%。電線電纜毛利率的減少導(dǎo)致公司歸屬股東凈利潤大幅下滑。另一方面,全資子公司福斯特未完成業(yè)績承諾,受第四批《新能源汽車推廣應(yīng)用車型目錄》遲發(fā)布的影響,福斯特動力
電池銷售不及預(yù)期,全年凈利0.9 個億,低于1.3 個億的凈利潤業(yè)績承諾,盈利狀況不佳。
涉足下游整車制造,與動力電池業(yè)務(wù)協(xié)同,2017 年競爭力預(yù)期有所提升。隨著《新能源汽車推廣應(yīng)用車型目錄》的發(fā)布趨于穩(wěn)定, 新能源乘用車銷量持續(xù)高增長,三元動力的需求有望持續(xù)上行。福斯特作為行業(yè)龍頭,產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)大幅擴(kuò)張能夠夯實(shí)行業(yè)中的競爭地位,同時也持續(xù)提升公司的盈利能力。此外,公司擬出資與底特律電動汽車、宜興環(huán)?萍紙@設(shè)立底特律電動汽車合資公司,持股40%。公司產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸,不僅與動力電池業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同作用,同時也幫助消耗電池產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的過剩產(chǎn)量。
盈利預(yù)測及評級:預(yù)計(jì)2017-2019 年凈利潤增速分別100.06%,21.27%和11.38%,EPS 分別為0.26,0.31 和0.35 元,給予“增持”評級。
風(fēng)險提示:底特律電動汽車項(xiàng)目不及預(yù)期;下半年電池降價
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