6月5日—6日,2018(第九屆)全球汽車論壇于重慶隆重舉辦。本屆論壇以“在變革的時代塑造行業(yè)的未來”為主題,旨在展現(xiàn)數(shù)年間以及未來汽車產(chǎn)業(yè)的新變化、新趨勢。以下是JFP控股首席運營官Jim O'neill在論壇中的演講實錄:
Jim O'neill:我會講一下在汽車投資的下下個風口,我也是從別人那兒引用了這樣的一個說法,但是我覺得這是非常好的一個說法。這里是中國汽車業(yè)的巨大發(fā)展,我們討論了很多都是電動汽車的快速增長,有一點非常有意思,中國以外的很多人沒有意識到中國在全球的汽車制造方面是引領的,比美國大3—4倍。中國的經(jīng)濟型的汽車那么具有非常大的成長優(yōu)勢,在中國廣受歡迎。所以可以對中國電動汽車在未來在中國的發(fā)展也是非常期待的。
我在投資銀行領域工作了30年的時間,我們對一家公司的評估方式主要看這是什么類型的公司,對一家公司的評估也是一樣的。這里我們來比較一下電動汽車制造業(yè),它的市值大概是490億美元,和傳統(tǒng)的汽車行業(yè)相比可以說電動汽車的估值市值是非常大的。其中一個原因是電動汽車公司的發(fā)展確實很快,但是如果看一下相應的趨勢,那所有的公司的估值都是一樣的,都是這種方式。如果看一下科技公司的主要特點,他們的增長率非常高,資本投資的要求很低,而且具有非常高的利潤。但是和制造公司相比,制造公司他們具有非常高的資本投資的要求,而且對產(chǎn)品的要求是有限的,利潤水平也比較低。
我們是怎么做的,我們看了一下一些電動汽車公司,比如說我們的年均復合增長是70%的話以及單位的銷量,然后我們會得出一個更好的估值。它的這個估值相當于300億美元的一個情況,就和之前的數(shù)值有很大的不同。如果你今天花了500億美元,那我認為這樣的一個估值會下降,如果你的估值比較合理,根據(jù)傳統(tǒng)的技術有一個很好的估值,你的投資就會有一個非常好的回報,不能說這個估值是對的還是錯的,但是作為融資行業(yè)我有這么多的經(jīng)驗,我就是以這種方式進行估值,我覺得我們應該比較關注的是一個具體的估值,具體的市值,而不應該是追風。如果我們看一下中國的汽車行業(yè),從更廣泛的層面來看,我發(fā)現(xiàn)比較有趣的就是,中國汽車的保有量在增長,但是中國的汽車保有量和20年前相比現(xiàn)在已經(jīng)開始下降了。另外就是中國有很多的汽車保有量,和美國的規(guī)模差不多,中國大概是在十年的時間里面完成了美國100年的汽車保有量,那現(xiàn)在汽車行業(yè)已經(jīng)進入了一個新的發(fā)展階段。比較有意思的數(shù)據(jù)是平均的壽命,2015年汽車的平均壽命在中國大概是4年,為什么?很多的汽車用不了四年,那么主要是因為很多的汽車就是說四年以后可能找不到相應的服務了。所以使得很多的汽車不得不被淘汰。
在這里大家可以看到汽車后市場的漲幅將增加,OEM在未來有3%的年增長,但是后市場有10%的年均復合增長。這個10—15年之前大家認為OEM整車市場有這么一個發(fā)展情況,但是現(xiàn)在轉移到后市場。再看一下
電池,這個
電池每三年要換一次,現(xiàn)在可以看到到2020年電池的后市場將會是整車市場的2.5倍,你可以看到電池市場的利潤要遠遠高于整車市場的一個利潤。因此電池的市場也會是非常好的機會。
再看關于后市場方面,我經(jīng)常跟人們開玩笑,比如說中國有100塊錢的話,那么會有很多人來分這個錢。在后市場上我們可以在這個分銷,在網(wǎng)上還有零部件方面的機會都很多,很多公司都得到了相應的融資。這是一個非常熱的行業(yè),而且也吸引了很多很多的投資。另外一個是要避免共享單車的衰落,因為在這個過程當中就是你不小心就可能出現(xiàn)這種情況,謝謝!
(責任編輯:子蕊)